Ein Zertifikat ist ein derivatives Finanzprodukt. Zertifikate werden meist durch Kreditinstitutehrsg.(emittiert) und sind juristischbetrachtet Inhaberschuldverschreibungen (wie z.B. Bonds). Als Käufereines Zertifikates entlehnenSie dem Emittenten Ihr Zahlungsmittel. Dieser Emittent bietet Ihnen eine strukturierte Wertpapierlösung in Zustanddes Zertifikates an, mit dem Sie als Investorauf einen beliebigen Basiswert (z.B. eine einzelneAktie, einen Indizes, einen Rohstoff) setzen können. Zertifikate sind über die Internet Markthandelbar, haben begrenzte oder unbegrenzte (open End) Laufzeiten und sind durchgehendin ihrem wertevaluierbar. Zertifikate selbst werfen keine regelmäßigenErträge oder Dividenden ab – ihr Wert hängt immer von der Weiterentwicklungdes Basiswertes ab.

Zertifikate gehören zur Gruppe der derivativen Finanzinstrumente, d.h. sie sind von einem Basiswert abgeleitet und bieten die Partizipationan der Fortbewegungdieses Basiswertes. Basiswerte können demnach z.B. Aktien, Rohstoffe, Währungspaare, Bondsund viele weitere Assetklassensein.

Wenn ein Emittent ein neues Zertifikat an den Umschlagplatzbringt und dieses potentielle Kundenzum Kauf angebotenwird, so ist oft von einer Zeichnungsfrist die Rede. Bevor das Produkt also an der Börse oder über den außerbörslichen Internet-Marktaufgenommen wird, kann man z.B. Zertifikate mit einer speziellenAnzahlin Auftrag geben. Erst der erste Börsenhandelstag dieses gezeichneten Artikelsist dann entscheidendbei der Einbuchung in Ihr etf wertentwicklung Depot. An diesem sogenannten Valuta-Tag erfolgt dann Ihre Order zum vorher festgesetzten Verkaufspreis. Die Zertifikate sind danach optionsscheine broker tops & flops börsentäglich handelbar.

Neben Warenmit Zeichnungsfristen gibt es auch viele Tarifeohne diese, so z.B. Bonus-, Discount- und Indexzertifikate (nicht abschließend). Diese werden ohne Emissionsphase direkt an den Börsen und im außerbörslichen Umschlagplatzhandelbar. Innerhalb des Handelstages schwanken diese entsprechend ihrer Basiswerte.

Dividende bei Zertifikate auf Aktien

Es kommt auf die Zertifikate-Art an, wenn es um das Thema Zertifikate und Dividenden geht. Bei Bonus-Zertifikaten (Waremit Laufzeit) wird bereits bei Emission des Produktes auf die zu erwartende Gewinnanteildes Basiswertes geachtet. Diese wird dann in der Preisbildung des Zertifikates berücksichtigt. Dadurch kann der Bonusbetrag auch von der Höhe der zu erwartenden Dividendenzahlung abhängen. Die Geldgebereines Bonus-Zertifikates z.B. solltendemnach nicht auf die Dividende im engeren Sinne entsagen. Sie erhalten diese in anderer Beschaffenheitzurück.

Geldgeber, die auf ein Zertifikate ohne eine feste Laufzeit (sogenannte Open End-Produkte) setzen, bekommen die Dividende in Form von Wiederanlagen nur bei einem Total-Return-Index mit ausgeglichen. Die Indexberechnungsstelle erhöht bei den entsprechendenAktienz.B. die Anzahlder Anteile in Höhe der Dividendenzahlung. Die Dividende wird folglich in den Titel reinvestiert und auf diese Weise mitgewirktman an der Dividende über Umwege. Bei einem reinen Kursindex werden Dividenden im Index nicht berücksichtigt. In jedem Fall sollte man die Total-Return-Varianten bevorzugen.

Bei Hebel-Produkten werden die Dividenden in den Kursennicht berücksichtigt. Um einen Kurseinbruch durch einen Dividendenabschlag für diese Hebelprodukte zu verhindern, werden die Finanzierungslevel der Produkte rechtzeitig abgeändert. Dabei werden die Dividendenzahlungen bei Short- und Long-Produkten zum größten Teil berücksichtigt.

Die gleichen Schritte werden je nach Produkt auch bei Kapitalmaßnahmen einer Aktiengesellschaft, wie z.B. einer Kapitalerhöhung oder einer Sonderdividende umgesetzt. Es gelten zudem immer die Produktinformationen des Emittenten und die Angaben aus dem Emissionsprospekt.

Die Inhaber eines Zertifikats, dessen Basiswert eine Aktie ist, fonds top zertifikate nach kündigung haben allerdings keine Stimmrechte bei Aktionärsversammlungen.

Was ist unter einem Rollvorgang oder vielmehr Rollen zu verstehen?

Ein Zertifikat, das einen Basiswert wie z.B. einen Rohstoffkontrakt (Rohstoff-Future), einen Börsenterminkontraktauf Staatsanleihen (Government Bond Future) oder jegliche andere Formeines Future- oder Forwardkontrakt hat, vollzieht vor dem Zerfalldes aktuellen Kontrakts den Umstellungin den nachstehendenKontrakt (z.B. den Umzugvon einem März-Kontrakt in Rohöl der Sorte WTI in den April-Kontrakt dieser gleichen Erscheinungsform). Diesen Umstiegvon einem in den nächsten Kontrakt nennt man “Roll Over”, “Rollen” oder “Rollvorgang”. Der noch aktuelle Future-Kontrakt wird folglich vom noch neustenbald auslaufenden Kontrakt in den nächsten Kontrakt gerollt. Durch diesen Vorgang ändern sich einigen Stellschraubeneines strukturierten Produkts, wie z.B. eines Hebel-Zertifikates. Die Finanzierungsbedingungen ändern sich, Stop Loss-Marken ändern sich (Knock-Out-Marken) und einige zusätzlicheDetails.

Durch den Rollvorgang können noch weitere Aufwendungentstehen. Zum Teil gibt es für den HändlerPreisvorteile beim Rollvorgang oder eben einen Preisnachteil. Diese Vor- und Nachteile werden durch die Bezeichnungen “Backwardation” und “Contango” beim Rolleffekt bezeichnet.

Unterschiedlich terminierte Kontrakte haben jedoch an den Warenterminbörsen unterschiedlichePreise. Diese Preise sind meist abhängigvon der Laufzeit. Ein Future des noch aktuellerenZeitraums kostet demnach nicht genauso viel, wie ein zeitlich nachfolgender Kontrakt, in den dann gerollt werden muss, um dem Verfallzu entgehen. Ergebnisdieses Geschäftsvorgangs ist, dass man beim Verkauf des alten Kontrakts entweder mehr oder weniger Anteiles des neuen Kontrakts kaufen kann.

Wenn der nächste Kontrakt also Höherpreisigist, so nennt man diese Zustand”Contango”. Ein “Contango” ist folglich mit einem Preisaufschlag verknüpft. Ist der nachfolgende Kontrakt günstiger, so nennt man diesen Vorgang “Backwardation”. Ein “Backwardation” ist abschließendmit einem Preisabschlag verbunden.

Durch Terminmarktkurven (Forward-Kurven) können sich Marktteilnehmer zumindest eine Übersicht über die aktuelle Marktsituation verschaffen.